疑問一:收購價格是否物有所值?
據(jù)公開資料,截至2009年8月31日,中融信托凈資產(chǎn)為5.66億元,較上年同期增加了1.59億元,增值率為39%;2009年前8個月凈利潤2.2億元,簡單折合成全年凈利潤為3.3億元,較上一年度暴增了2.5億元。以此計(jì)算經(jīng)緯紡機(jī)此次收購的市盈率為10倍,市凈率為5.9倍。這兩項(xiàng)比率水平并不顯著低于當(dāng)前已上市金融股的估值水平,經(jīng)緯紡機(jī)以此估值水平購入一家非上市金融公司是否物有所值呢?
疑問二:未達(dá)成承諾怎么辦?
據(jù)公開資料,中融信托2006、2007和2008三個會計(jì)年度的凈利潤分別為0.73億元、1.03億元和0.79億元,僅在2009年度前8個月凈利潤暴增了1.4億元,其中投資收益和公允價值變動收益較上年增加了1.51億元,也就是說,剔除了這兩項(xiàng)不確定性較大的收益項(xiàng)目后并未有所增長。那么中融信托未來三年每年凈利潤不低于4億元又有多大的把握呢?一旦未達(dá)成業(yè)績承諾,中植集團(tuán)將以何種形式補(bǔ)償上市公司呢?
疑問三:到底誰是贏家?
根據(jù)中植集團(tuán)網(wǎng)站上的公開信息,該集團(tuán)2008年末的總資產(chǎn)為19億元,此次經(jīng)緯紡機(jī)的收購行為則為其奉上了12億元的真金白銀,相當(dāng)于該集團(tuán)原總資產(chǎn)的60%。但市場交易的原則是有賺就有賠,不可能大家都占便宜,總有人是那個吃虧的倒霉蛋。那么誰是呢?
疑問四:收購的巨額資金從哪里來?
經(jīng)緯紡機(jī)此次收購需要動用12億元的真金白銀,而公司截至2009年三季度末的貨幣資金總額才10.9億元,資產(chǎn)負(fù)債率為57.88%,想進(jìn)一步取得大筆銀行貸款有一定難度。那么公司是否又準(zhǔn)備股權(quán)融資呢?是否會讓二級市場投資者為中植集團(tuán)大筆的增值收益買單呢?我們拭目以待。
來源:紅周刊