【集萃網(wǎng)觀察】
中國(guó)服裝代工業(yè)誕生第一個(gè)百億美元富豪！申洲國(guó)際周二午市開(kāi)盤大幅抽升近兩成，盤中最多暴漲18.64%股價(jià)報(bào)131.10港元，創(chuàng)上市新高，并令公司市值逼近2,000億港元。伴隨股價(jià)上漲，集團(tuán)創(chuàng)始人家族財(cái)富亦首度突破100億美元。
截止周三收盤，申洲國(guó)際創(chuàng)始人馬建榮家族資產(chǎn)在福布斯實(shí)時(shí)財(cái)富榜上99億美元，按年升逾一成，而安踏體育創(chuàng)始人丁世忠和丁世家財(cái)富分別為66和65億美元。 服裝行業(yè)的富士康 目前，申洲國(guó)際生產(chǎn)的服裝已穿到了億萬(wàn)人身上，因?yàn)樗麨榘⒌线_(dá)斯、耐克、彪馬、安泰以及優(yōu)衣庫(kù)等眾多國(guó)內(nèi)外知名服裝代工，被稱為是服裝行業(yè)的富士康。
我們都知道富士康是專業(yè)為蘋果代工的，目前也為國(guó)內(nèi)的手機(jī)品牌代工，年?duì)I收額達(dá)到了9000億，郭臺(tái)銘也成為臺(tái)灣首富，但是富士康的凈利潤(rùn)僅為5%，而申洲國(guó)際的凈利潤(rùn)率是在20%以上的，而且今年更是穩(wěn)健增長(zhǎng)。 雖然手機(jī)的成品價(jià)格很高，但是成本價(jià)格也很高，像富士康這種代工廠賺到的都是一些血汗錢，衣服的成品價(jià)雖然比手機(jī)低，但是利潤(rùn)更大，特別是名牌服裝，一件都能達(dá)到幾百元的利潤(rùn)，所以申洲國(guó)際這樣的代工廠的利潤(rùn)也是非常高的。 8月25日申洲國(guó)際發(fā)布上半年業(yè)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.34億元，較上年同期下降0.4%；母公司擁有人應(yīng)占凈利潤(rùn)約為25.12億元，同比增長(zhǎng)約4.0%；毛利31.59億元，同比下降約0.5%，毛利率為約30.9%，與上年同期持平。 目前申洲國(guó)際的市值已經(jīng)超千億了，已經(jīng)成為了國(guó)際服裝行業(yè)的一大巨頭了，雖然馬建榮只做代工，但是他的個(gè)人身價(jià)也在2018年胡潤(rùn)排行榜上達(dá)到了500億，排名服裝行業(yè)的第一。 疫情下受影響，但上半年仍賺25億 在疫情期間，今年各行各業(yè)都受到了不同程度的影響，申洲國(guó)際稱，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)下降主要因受疫情的影響，消費(fèi)者外出活動(dòng)減少，客戶的線下門店未能正常營(yíng)業(yè)，導(dǎo)致市場(chǎng)需求不理想。 此外，期內(nèi)，申洲國(guó)際已退出零售業(yè)務(wù)，若剔除零售業(yè)務(wù)退出之影響，申洲國(guó)際制造業(yè)務(wù)之銷售額仍較上年同期增長(zhǎng)約2.3%。 從客戶構(gòu)成來(lái)看，公司四大核心客戶期內(nèi)收入占比繼續(xù)提升,相較同期上升2.1ppt至 83.5%，反映出公司長(zhǎng)期以來(lái)與客戶建立的穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)關(guān)系。 公告顯示，申洲國(guó)際運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品之銷售額為約75.13億元，同比增加2.0%。運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品之銷售增長(zhǎng)主要來(lái)自于歐洲市場(chǎng)之運(yùn)動(dòng)服裝需求上升；休閑類產(chǎn)品之銷售額下降至截至2020年6月30日止六個(gè)月之約19.18億元，降幅約19.2%。主要是銷往美國(guó)市場(chǎng)和其他市場(chǎng)之休閑服裝減少，以及集團(tuán)自有零售業(yè)務(wù)退出所致；內(nèi)衣類產(chǎn)品之銷售額上升至截至2020年6月30日止六個(gè)月之約6.23億元，增幅約為35.7%，主要是來(lái)自于日本市場(chǎng)之內(nèi)衣采購(gòu)需求恢復(fù)上升所致。 而受益于銷售及分銷成本的有效管控，上半年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率上升至27.7%，凈利率上升約1.1ppt至24.6%，歸母凈利潤(rùn)錄得25.1億元，撇除零售影響同比增長(zhǎng)1.5%，符合預(yù)期。另外公司宣布派發(fā)中期每股股息 0.90港元，持平同期。公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)良好，存貨保持在健康水平，在手現(xiàn)金充足。 據(jù)了解，截至2020年上半年，申洲國(guó)際的現(xiàn)金及等價(jià)物合計(jì)約81億元，凈現(xiàn)金約73億元，同比增加約1.6億元。上半年有效稅率約10.4%，同比下降0.2pp，公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)與去年同期相比減少4天，應(yīng)收賬款天數(shù)增加5天，應(yīng)付賬款天數(shù)減少2天，體現(xiàn)了申洲國(guó)際較好的訂單交付情況，以及對(duì)供應(yīng)商的付款情況。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受上半年疫情影響，申洲國(guó)際的休閑服裝類產(chǎn)品收入下滑較多，同比下降19.2%。但是由于公司上半年口罩及鞋面業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)較好，彌補(bǔ)休閑服裝收入下滑較多的局面，促使申洲國(guó)際整體營(yíng)收波動(dòng)幅度不大，基本與去年同期持平。 東南亞產(chǎn)能擴(kuò)張繼續(xù)，年內(nèi)將在柬埔寨再招3500人 下半年，申洲國(guó)際將推進(jìn)越南及柬埔寨成衣工廠的招工以及海外產(chǎn)能利用率的提升。觀察來(lái)看，目前，上游布料產(chǎn)能布局中，海外工廠占比50%，產(chǎn)能利用率較高；下游成衣的產(chǎn)能布局中，海外工廠占比約為40%，其中越南工廠占比超過(guò)20%，柬埔寨工廠占比不到20%，海外產(chǎn)能利用率略有不足，預(yù)計(jì)隨著海外工廠的招工，海外成衣的產(chǎn)能利用率將會(huì)提升。 分產(chǎn)能看，目前申洲國(guó)際海內(nèi)外雙一體化模式進(jìn)一步完善。今年上半年，公司越南、寧波面料產(chǎn)能均達(dá)到300噸/天，預(yù)計(jì)年底將合計(jì)達(dá)到700噸/天，為明年面料做保障。下游產(chǎn)能中國(guó)、越南、柬埔寨的比例達(dá)到62%、21%、17%，體現(xiàn)了公司海外生產(chǎn)基地持續(xù)擴(kuò)張以及經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)定的結(jié)果。今年上半年，越南德利成衣工廠達(dá)到4500人，相比去年底3000人有所增加；柬埔寨新工廠竣工，一期在三季度開(kāi)啟招聘，今年預(yù)計(jì)招聘3500-4000人，招聘過(guò)程中對(duì)今年貢獻(xiàn)有限但對(duì)明年貢獻(xiàn)有幫助；寧波招聘預(yù)計(jì)在春節(jié)后增加較多。按照公司未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，預(yù)計(jì)3年后海外成衣產(chǎn)能占比也將達(dá)到50%。
在疫情的負(fù)面沖擊下，上半年申洲國(guó)際的營(yíng)收保持穩(wěn)定，且盈利能力較好，各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)保持健康。 而7、8月訂單量同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，申洲國(guó)際分析主要原因在于幾個(gè)方面： 一是四大主要客戶的訂單量增加。由于國(guó)內(nèi)疫情漸趨穩(wěn)定，公司大客戶Nike、Adidas、Puma及Uniqlo的終端銷售流水回歸正常，大客戶加速對(duì)公司在三季度的補(bǔ)單量。 二是國(guó)內(nèi)龍頭運(yùn)動(dòng)品牌的訂單量增加，由于安踏、李寧、特步等內(nèi)資運(yùn)動(dòng)品牌銷售流水明顯改善，為公司三季度訂單量的增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。 良好的業(yè)績(jī)支撐反應(yīng)了申洲國(guó)際與優(yōu)質(zhì)大客戶的深度綁定，以及產(chǎn)業(yè)鏈溢價(jià)權(quán)的持續(xù)增加，公司市場(chǎng)份額得以逆勢(shì)增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。 此外，申洲國(guó)際持續(xù)推進(jìn)國(guó)內(nèi)外工廠垂直一體化的生產(chǎn)模式，2020-2021年申洲國(guó)際繼續(xù)擴(kuò)大低成本生產(chǎn)基地規(guī)模，擴(kuò)建越南及柬埔寨等海外基地產(chǎn)能，提升產(chǎn)能利用率。 來(lái)源：第一紡織網(wǎng)、無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)、化纖頭條
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