【集萃網(wǎng)觀察】
2021年行業(yè)回顧：（1）紡織制造：外部需求環(huán)境改善+東南亞疫情影響，訂單回流利好國內(nèi)出口產(chǎn)業(yè)鏈。其中下半年外部擾動(dòng)因素增多，龍頭議價(jià)能力提升。（2）品牌服飾及時(shí)尚消費(fèi)：國內(nèi)消費(fèi)呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，下半年增速受多重因素影響明顯放緩。不同品類間表現(xiàn)分化，其中運(yùn)動(dòng)服飾、化妝品表現(xiàn)更好，家紡和中高端女裝表現(xiàn)穩(wěn)健，大眾休閑和男裝相對(duì)疲弱。
2021 年板塊二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：板塊整體表現(xiàn)介于滬深300 與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之間。2021 年行業(yè)內(nèi)牛股特征：（1）高景氣細(xì)分行業(yè)龍頭，強(qiáng)者愈強(qiáng)。（2）下半年以來外熱內(nèi)冷的消費(fèi)結(jié)構(gòu)顯現(xiàn)，出口制造龍頭表現(xiàn)強(qiáng)于品牌消費(fèi)。 2022年行業(yè)展望：（1）紡織制造：外需確定性較高，出口制造訂單預(yù)期穩(wěn)健增長(zhǎng)。部分海外產(chǎn)能占比高的制造龍頭在在2021年低基數(shù)上有望實(shí)現(xiàn)更具彈性的增長(zhǎng)。經(jīng)歷疫情洗禮，本土制造龍頭公司在全球細(xì)分市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。（２）品牌服飾：國內(nèi)消費(fèi)K型分化進(jìn)一步凸顯，反壟斷加速線上流量遷移，內(nèi)容電商崛起成為各家差異化競(jìng)爭(zhēng)的突破口。經(jīng)歷庫存消化、渠道升級(jí)、客群迭代等變化，本土頭部品牌在年輕化和高端化道路上繼續(xù)前行，產(chǎn)品創(chuàng)新能力和經(jīng)營(yíng)效率將不斷提升。 行業(yè)重要催化劑及變量：（1）民族自信是本土品牌崛起的最強(qiáng)基本面，2021年一系列內(nèi)外部事件強(qiáng)化了國內(nèi)消費(fèi)者對(duì)本土品牌的認(rèn)可，諸如鴻星爾克的短期話題性與爆發(fā)式增長(zhǎng)從一個(gè)側(cè)面反映了本土品牌巨大的市場(chǎng)份額潛力。（2）雙碳背景下的產(chǎn)業(yè)綠色升級(jí)是行業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇，龍頭先行受益，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。（3）疫情仍是影響國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)的重要因素，2022 年需要繼續(xù)關(guān)注疫苗與藥物研發(fā)帶來的疫情防控政策變動(dòng)的預(yù)期，服裝、化妝品、珠寶首飾等可選消費(fèi)會(huì)隨著社交活動(dòng)恢復(fù)常態(tài)，需求得到提升。 來源：東方證券
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